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02面對(duì)不確定性的破局之法

從投資角度來(lái)看，塔勒布過(guò)去著作的核心思想就是講：在不確定、不透明的世界當(dāng)中人們應(yīng)該如何認(rèn)識(shí)與管理風(fēng)險(xiǎn)。新書《肥尾效應(yīng)》依然是這種思想的發(fā)展與升華，所不同的是這本書是從數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)出發(fā)，講述極端事件的統(tǒng)計(jì)分布類型以及在這些分布下如何進(jìn)行統(tǒng)計(jì)推斷并做出決策，某種程度上相當(dāng)于量化版的《黑天鵝》。

就像行為金融學(xué)從有限理性角度顛覆傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的根基一樣，塔勒布在這本書中也用肥尾效應(yīng)顛覆了傳統(tǒng)金融學(xué)與社會(huì)學(xué)的基礎(chǔ)，在他看來(lái)，以往這些學(xué)術(shù)研究理論是建立在薄尾分布的基礎(chǔ)上，而在現(xiàn)實(shí)生活當(dāng)中通常都是肥尾事件改變個(gè)人命運(yùn)甚至歷史進(jìn)程，因此，基于薄尾思維的理論來(lái)指導(dǎo)實(shí)踐可能會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重問(wèn)題。

塔勒布在書中直言：在金融市場(chǎng)，一個(gè)人所獲得的不是概率，而是直接的財(cái)富。言外之意就是說(shuō)薄尾思維盡管看上去理論正確，但很多時(shí)候難以幫我們達(dá)成賺錢愿景。

比如，給猴子一臺(tái)打字機(jī)，只要樣本足夠，理論上，猴子總有一天能打出一本《荷馬史詩(shī)》；但在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，所有人都知道這是不可能的，因?yàn)槲嵘灿醒模豢赡苡心敲炊嗟臅r(shí)間去嘗試。反過(guò)來(lái)，即使我們統(tǒng)計(jì)了一百萬(wàn)只天鵝都是白的，這算是高概率事件了，但卻同樣也沒(méi)法證明這世界上不存在黑天鵝。

塔勒布認(rèn)為，這些理論與現(xiàn)實(shí)之間的悖論就需要肥尾思維登場(chǎng)了，對(duì)應(yīng)到投資領(lǐng)域，他認(rèn)為分布的尾部越肥，就越需要關(guān)心收益空間，暴富的機(jī)會(huì)只能來(lái)自肥尾，暴虧亦然。

因?yàn)槿绻顿Y者每次犯錯(cuò)成本足夠低，即使他經(jīng)常犯錯(cuò)誤，只要正確時(shí)收益足夠高，他也會(huì)是市場(chǎng)贏家；反之，即使他正確率達(dá)到99.99%，很可能也會(huì)因?yàn)橐淮沃卮箦e(cuò)誤而破產(chǎn)，比如長(zhǎng)期資本管理公司。

再比如芒格說(shuō)，有10只股票對(duì)巴菲特一生投資收益的貢獻(xiàn)超過(guò)其余所有股票的總和，這屬于肥尾效應(yīng)的正向案例。因此，在塔勒布看來(lái)，不理解肥尾效應(yīng)是很多謬誤的根源，尤其在金融領(lǐng)域，面對(duì)不確定的未來(lái)，理解肥尾效應(yīng)，管理尾部風(fēng)險(xiǎn)就是最佳破局之法。